Avaliação abrangente da política do SNB e insights sobre o franco suíço
Análise do Banco Nacional Suíço's next policy meeting is scheduled for 10 dezembro 2026. The current market-implied probability of no change is 82%.
O que é o Banco Nacional Suíço?
O Banco Nacional Suíço (SNB) é o banco central da Suíça, responsável por manter a estabilidade de preços e a força do franco suíço. Diferentemente de outros bancos centrais, o SNB é conhecido por comprar e vender moedas estrangeiras ativamente para controlar o valor do franco suíço.
Fatos Principais:
O Banco Nacional Suíço conduz a política monetária como um banco central independente, com mandato do Artigo 99 da Constituição Federal para garantir a estabilidade de preços levando devidamente em conta o desenvolvimento econômico. A estratégia de política monetária em três pilares do SNB consiste em: (1) uma definição de estabilidade de preços (crescimento do IPC abaixo de 2% ao ano), (2) uma previsão de inflação condicional de médio prazo, e (3) implementação operacional por meio da taxa de juros de referência do SNB e intervenções cambiais.
Com base em indicadores econômicos e previsões de analistas, veja o que os especialistas acreditam que o SNB fará nas próximas reuniões:
Cada coluna é uma reunião e cada linha um nível da taxa diretora. Mais escuro significa que o mercado atribui mais peso a esse nível após essa reunião. A linha destacada é a taxa atual. Ler uma coluna de cima para baixo dá a distribuição completa de uma reunião — cada coluna soma 100%.
Sombreado: parte da probabilidade nesse nível de taxa. As células vazias valem menos de 0,5%.
Com base em futuros SARON de 3 meses. Mostra onde os mercados esperam que a taxa de política do SNB esteja em média em cada data futura, comparando as expectativas de hoje com as de 1 e 4 semanas atrás.
Dados de outubro 15, 2026
South Africa’s Central Bank Sees A Long Road Back To 3% Inflation Finimize
South Africa's central bank governor Kganyago sees upside risks to inflation Reuters
Malaysia Central Bank Chief Signals Room to Act as Inflation Risks Rise Bloomberg.com
Singapore central bank keeps monetary policy unchanged — Channel NewsAsia UA.NEWS
S'pore central bank maintains monetary policy amid manageable inflation chinadailyhk
Central Bank of Sri Lanka releases Financial Stability Review for Year 2026 Island.lk
Swiss central bank: Stablecoins could disrupt monetary policy IDNFinancials
Swiss Government Says Federal Department Of Finance And The Swiss National Bank Have Signed An Agreement On SNB's Profit Distributions For 2026 To 2030 TradingView
Stablecoins could hinder monetary policy: Swiss central bank SWI swissinfo.ch
Swiss Central Bank Official Says Large Stablecoins May Weaken Monetary Policy Transmission NAI500
Introductory remarks by Mr Martin Schlegel, Chairman of the Governing Board of the SNB, Mr Antoine Martin, Vice Chairman of the Governing Board of the SNB, and Ms Petra Tschudin, Member of the Governing Board of the SNB, at the Media News Conference of the Swiss National Bank, Berne, 24 September 2026.
Speech by Mr Antoine Martin, Vice Chairman of the Governing Board of the Swiss National Bank, at the University of Basel, Basel, 16 August 2026.
O SNB se reúne quatro vezes por ano — uma vez por trimestre. Diferentemente do Federal Reserve, que se reúne 8 vezes por ano, o SNB segue um calendário trimestral mais deliberado:
| Data da Reunião | Trimestre | Status | Foco Principal |
|---|---|---|---|
| 20/03/2025 | T1 2025 | Concluída | Taxa de referência mantida em 0,25% |
| 19/06/2025 | T2 2025 | Concluída | Corte para 0,00%, previsão de inflação revisada para baixo |
| 26/09/2025 | T3 2025 | Próxima | Avaliação da valorização do CHF, postura de intervenção cambial |
| 12/12/2025 | T4 2025 | Agendada | Avaliação de fim de ano, perspectivas para 2026 |
| 19/03/2026 | T1 2026 | Agendada | Atualização trimestral da previsão de inflação |
O franco suíço está muito forte, tornando as exportações suíças caras para outros países. O SNB está avaliando se deve cortar as taxas de juros ainda mais ou intervir nos mercados de câmbio para enfraquecer o franco e ajudar as empresas suíças.
Os mercados estão cada vez mais focados na tolerância do SNB à valorização do CHF, com o EUR/CHF negociado próximo às mínimas históricas, na faixa de 0,93-0,95. A combinação da convergência das taxas globais em direção aos níveis suíços e dos fluxos para ativos de refúgio continua a pressionar o franco para cima, desafiando o mandato de estabilidade de preços do SNB por meio de efeitos desinflacionários nas importações.
Um franco suíço forte é como ter preços elevados em uma loja — menos pessoas querem comprar produtos suíços. O SNB tem ferramentas para tornar o franco mais barato (mais fraco), o que ajudaria as empresas suíças a vender mais no exterior.
A liquidez limitada dos futuros SARON restringe as expectativas de política baseadas no mercado, com a maior parte do posicionamento refletida em contratos a termo de câmbio e swaps de base cross-currency. As estimativas atuais de sobrevalorização do CHF situam-se entre 10-15% em termos de REER, sugerindo um potencial limiar de intervenção em torno de EUR/CHF 0,90-0,92.
Por que a análise do SNB é diferente?
Diferentemente do Federal Reserve dos EUA, onde podemos usar os mercados financeiros para prever mudanças de taxa, os mercados da Suíça são menores. Em vez disso, dependemos de:
Nossos cálculos de probabilidade do SNB utilizam uma abordagem multifatorial combinando: (1) previsões de consenso de 15+ instituições financeiras suíças ponderadas pela precisão histórica, (2) análise limitada de futuros SARON com ajustes adequados de spread bid-ask, (3) modelos econométricos incorporando indicadores antecedentes KOF, expectativas de inflação e dinâmica do REER do CHF, e (4) análise textual das comunicações do SNB com pontuação de sentimento por PLN.
O que torna a Suíça especial?
Esses fatores fazem com que o SNB frequentemente enfrente a valorização excessiva da moeda, em vez de tentar fortalecê-la como outros bancos centrais.
Explore market-implied rate expectations for other major central banks: