Uma cultura de comunicacao diferente

O People’s Bank of China nao comunica da mesma forma que a Fed, o ECB ou o Bank of England. Nao existe equivalente a uma conferencia de imprensa do FOMC nem a um paragrafo de forward guidance no fim de cada reuniao. A politica e transmitida por uma combinacao de:

• Working papers e relatorios publicados pelo gabinete de investigacao do PBOC.
• Discursos do Governor e dos Deputy Governors em conferencias oficiais e no Boao Forum.
• Briefings de imprensa do State Council e sessoes do NPC.
• Quarterly Monetary Policy Reports do PBOC.

O Hawkometer esta calibrado para este estilo. A biblioteca de expressoes usada no PBOC sobrepoe-se a biblioteca transversal entre bancos, mas acrescenta expressoes especificas da politica chinesa - referencias a uma postura “adequadamente acomodativa”, a “liquidez razoavel e ampla”, a orientacao sobre taxas DR007 e MLF - que sinalizam direcao no vocabulario proprio do PBOC.

Oradores cobertos

O Hawkometer cobre o Governor Pan Gongsheng e os Deputy Governors Xuan Changneng e Lu Lei.

Onde esta o PBOC neste momento

Pontuacoes por orador

O dispersograma do PBOC e estreito por construcao: responsaveis seniores comunicam com linguagem muito coordenada, pelo que a dispersao visivel e pequena. O valor de sinal esta quase todo no indicador de mudanca e no enquadramento da liquidez, da taxa de politica e do renminbi.

Discursos recentes e mudancas atuais

Proximas intervencoes

Eventos recorrentes que movem o PBOC Hawkometer:

• Conferencias de imprensa do State Council Information Office pelo Governor.
• Sessoes anuais do NPC e CPPCC em marco.
• Boao Forum for Asia em abril.
• Lujiazui Forum em Xangai em junho.
• Conferencias conjuntas da Hong Kong Monetary Authority e do IMF.

Como isto se liga as decisoes de taxas

O PBOC opera com um conjunto de instrumentos mais amplo do que os bancos centrais pares: a taxa de reverse repo a sete dias (DR007), a medium-term lending facility (MLF), a loan prime rate (LPR) e o rácio de reservas obrigatorias (RRR) sao todos instrumentos de politica. O Hawkometer e um input juntamente com a nossa analise de taxas do PBOC. Comunicacao que pontua como hawkish no PBOC frequentemente antecede um ajustamento da LPR ou um aperto do regime de orientacao cambial.

Limitacoes especificas do PBOC

• Traducao. A maioria dos discursos seniores do PBOC e feita em chines. Pontuamos a traducao inglesa quando publicada. O atraso de traducao e a compressao idiomatica sao maiores aqui do que em qualquer outro banco central acompanhado pelo indice.
• Estilo de comunicacao. Expressoes que o indice le como “neutras” podem ser substantivamente informativas no contexto da politica chinesa. Os leitores devem combinar a leitura Hawkometer com a postura de politica declarada pelo PBOC.
• Conjunto reduzido de oradores. Com tres oradores principais, leituras individuais tem influencia desproporcionada. A janela de 90 dias mitiga isto apenas parcialmente.

Para a metodologia completa de pontuacao e a biblioteca de expressoes, consulte a pagina de metodologia do Hawkometer.