Diferenciais de Taxa Real — Matriz 9x9 Ajustada pela Inflação
Taxa de política menos IPC headline, lado a lado entre os nove bancos centrais
Data generated outubro 12, 2026
O que as taxas reais mostram
Os diferenciais de taxas nominais contam apenas metade da história. Uma taxa de política de 4% frente a uma inflação de 5% é, na prática, mais frouxa do que uma taxa de 1% frente a inflação zero, mesmo que o nível nominal seja bem mais alto. A taxa real — taxa de política nominal menos o IPC headline anualizado — capta diretamente a restritividade, e a matriz de taxa real entre bancos mostra onde a assimetria de postura é maior.
Como ler a matriz
Cada célula é taxa real da linha menos taxa real da coluna. Dois bancos com níveis nominais semelhantes podem estar em lados opostos de zero em termos reais, o que é exatamente o tipo de assimetria que impulsiona tendências cambiais sustentadas.
Interpretação
Use esta matriz para identificar:
- Pares em que os diferenciais nominais subestimam o carry subjacente — um banco com inflação baixa e taxa nominal moderada pode ter uma taxa real significativamente positiva frente a um par com inflação alta e taxa nominal mais alta
- Destaques restritivos — grandes spreads de taxa real positivos em relação à mediana entre bancos sinalizam uma das posturas mais rígidas do mundo
- Destaques acomodatícios — grandes spreads negativos, muitas vezes associados a moedas em enfraquecimento e preços de ativos domésticos em alta
Metodologia
Os dados de inflação usam o IPC headline anualizado de cada banco central, conforme publicado em nosso conjunto de dados do modelo. A taxa real é igual à taxa de política nominal menos esse valor de IPC. Deliberadamente, não subtraímos a inflação núcleo (core) nem a inflação esperada — o IPC headline é o referencial mais citado nos comentários de política monetária entre bancos. Veja a página de metodologia para a linhagem completa dos dados.
Real rate differential matrix
| USD | EUR | GBP | AUD | CAD | JPY | INR | CHF | CNY | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | +0,00 | +0,88 | -0,08 | -0,63 | -1,98 | +1,63 | +0,28 | +2,03 | -0,53 |
| EUR | -0,88 | +0,00 | -0,95 | -1,50 | -2,85 | +0,75 | -0,60 | +1,15 | -1,40 |
| GBP | +0,08 | +0,95 | +0,00 | -0,55 | -1,90 | +1,70 | +0,35 | +2,10 | -0,45 |
| AUD | +0,63 | +1,50 | +0,55 | +0,00 | -1,35 | +2,25 | +0,90 | +2,65 | +0,10 |
| CAD | +1,98 | +2,85 | +1,90 | +1,35 | +0,00 | +3,60 | +2,25 | +4,00 | +1,45 |
| JPY | -1,63 | -0,75 | -1,70 | -2,25 | -3,60 | +0,00 | -1,35 | +0,40 | -2,15 |
| INR | -0,28 | +0,60 | -0,35 | -0,90 | -2,25 | +1,35 | +0,00 | +1,75 | -0,80 |
| CHF | -2,03 | -1,15 | -2,10 | -2,65 | -4,00 | -0,40 | -1,75 | +0,00 | -2,55 |
| CNY | +0,53 | +1,40 | +0,45 | -0,10 | -1,45 | +2,15 | +0,80 | +2,55 | +0,00 |
Real rate by bank
| Bank | Currency | Policy rate | Headline CPI | Real rate |
|---|---|---|---|---|
| Bank of Canada | CAD | 5,25% | 2,00% | +3,25% |
| Bank of England | GBP | 3,75% | 2,40% | +1,35% |
| Bank of Japan | JPY | 1,25% | 1,60% | -0,35% |
| European Central Bank | EUR | 2,50% | 2,10% | +0,40% |
| Federal Reserve | USD | 3,88% | 2,60% | +1,27% |
| People's Bank of China | CNY | 3,00% | 1,20% | +1,80% |
| Reserve Bank of Australia | AUD | 4,60% | 2,70% | +1,90% |
| Reserve Bank of India | INR | 5,50% | 4,50% | +1,00% |
| Swiss National Bank | CHF | 0,25% | 1,00% | -0,75% |