Porque criei o Central Bank Watch e o que pretendo alcançar
Estudei gestão e finanças e trabalho no setor de serviços financeiros há quase 20 anos (e continuo a fazê-lo!). Trabalhei com diversos instrumentos financeiros, incluindo derivados de taxa de juro, e sempre fui fascinado pela dinâmica das taxas de juro e pela política monetária.
Utilizava regularmente a ferramenta «Fed Watch» do CME Group — um recurso de referência do setor que calcula a probabilidade de decisões da Reserva Federal sobre taxas de juro com base nos preços do mercado de futuros. É uma ferramenta valiosa em que muitos profissionais financeiros confiam diariamente.
Mas interrogava-me constantemente: Porque existe uma ferramenta Fed Watch mas nada de comparável, por exemplo, para o Banco Central Europeu ou o Banco de Inglaterra?
Parecia estranho. Afinal, o BCE e o Banco de Inglaterra são igualmente importantes para os mercados financeiros globais. Quando comecei a investigar, comecei a perceber porquê. Enquanto a taxa de juro-alvo da Fed — a taxa dos fundos federais — é transacionada diretamente nos mercados norte-americanos, as taxas-alvo equivalentes do Banco Central Europeu e do Banco de Inglaterra não o são. Por isso, é necessário procurar taxas alternativas ou substitutas para essas taxas-alvo, com todas as complicações que isso acarreta. Não são problemas insuperáveis, mas exigem uma reflexão cuidadosa e algumas decisões metodológicas. Na verdade, a CME publica dados para essas taxas alternativas ou «taxas substitutas», mas fica aquém de fornecer um equivalente direto à ferramenta Fed Watch. Pode ler mais sobre como abordei estes desafios na página de metodologia.
Por isso, decidi tentar construí-lo eu próprio como projeto de tempos livres — em parte por curiosidade, em parte como exercício de aprendizagem, e em parte porque achei que poderia ser útil para outros que partilham o meu interesse pela política dos bancos centrais. Desde a primeira ideia até à conclusão, foram mais de dois anos de serões e fins de semana entre trabalho e família. Embora ainda pareça um trabalho em curso, fico satisfeito por finalmente partilhar os resultados convosco aqui.
Começar pela Reserva Federal pareceu o primeiro passo lógico. A ferramenta CME Fed Watch é a referência do setor, pelo que pude validar a minha metodologia comparando os meus cálculos com as probabilidades publicadas.
Isto revelou-se simultaneamente tranquilizador e humilhante. Tendo configurado a minha ferramenta de cálculo de probabilidades e verificado meticulosamente com a metodologia publicada pela CME, nunca consegui uma correspondência perfeita com os seus valores. Mesmo quando introduzia manualmente os preços dos seus contratos de futuros no meu modelo e seguia rigorosamente a sua metodologia publicada, nunca obtive uma correspondência de 100% com todos os seus valores de probabilidade. Embora conseguisse acertar em cheio nas probabilidades de curto prazo para as próximas reuniões, existia sempre uma pequena discrepância para reuniões mais distantes no futuro. O mais próximo que cheguei foi cerca de 97% de consistência, que acabei por aceitar como suficientemente bom. Não consegui determinar se as pequenas diferenças se deviam a convenções de arredondamento, a algum ajustamento de calendário que me escapou, ou talvez a detalhes metodológicos menores que não estão totalmente documentados. Mas a grande proximidade deu-me confiança de que estava no caminho certo e que não tinha compreendido fundamentalmente mal a abordagem.
Com essa validação concluída, senti-me confortável para expandir o quadro ao BCE e ao Banco de Inglaterra.
Este projeto está ainda em desenvolvimento ativo. Os meus objetivos são relativamente simples:
Para tornar o conteúdo mais acessível a um público mais vasto, implementei um comutador iniciante/especialista em cada página, para que os utilizadores possam escolher o conteúdo e o nível de detalhe de acordo com o seu perfil. Estou a explorar a expansão a outros bancos centrais.
Espero que este site seja útil para si. Se gosta, não gosta, ou acha que falta algo, há um erro ou algo parece estranho, ficaria genuinamente satisfeito em ouvir a sua opinião. Pode contactar-me em info@observatoriobancocentral.com.
Este é um projeto de tempos livres, pelo que peço compreensão se as respostas não forem imediatas — mas leio e valorizo todos os comentários.